孚能科技在手订单充足产销需求同频共震

1月28日，孚能科技（688567.SH）发布2021全年业绩预告，公告显示，公司业绩承压主要系原材料价格上涨、固定资产增加等原因所致。针对该情况，孚能科技已通过产品提价、上游签订长期供货协议、加强精益管理等措施提升公司未来盈利能力，公司经营质量有望持续提升。

2021年以来锂电池的各项原材料价格上涨，磷酸铁锂、三元、电解液等主材目前价格与年初相比，涨幅均已达到或超过一倍以上，电芯和电池系统的理论成本上涨幅度超过30%，行业普遍承压。

与此同时，得益于动力电池的迅猛发展，下游需求量持续提升，软包电池行业维持高增速发展，在跑马圈地的竞争下，行业龙头持续加大研发投入以保持技术和产品的领先地位，行业集中度有望进一步提升。连续多年位居中国软包电池装机量首位的孚能科技，亦紧抓行业脉搏，在2021年加大客户拓展力度，与一大批国内外一线整车企业达成合作，实现销量增长。

此前孚能科技公告显示，2021年公司主营业务销量合计3.47GWh（含第四季度初步核算数据）。营收预计突破30个亿。事实上，公司已收到主要客户2022年的订单合计达14.81GWh，且部分主要客户尚未完整下达全年订单，这意味着孚能科技2022年在手订单量已是2021年销售量的4倍有余。

通过深度绑定优质客户，孚能科技不断提升产能规模、扩大经营规模。产能方面，公司目前拥有赣州5GWh及镇江一二期16GWh的建成产能，同时，镇江三期预计22年底能够进入投产。出货量上，公司通过锁定上游原材料确保供应链稳定性。机构认为，产能的快速释放有望使孚能科技业绩增厚，成为未来继续上行的催化剂。

值得一提的是，孚能科技供应戴姆勒海外产能需长途运输，确认收入通常在2个月以上。由此可见，2021年下半年开始释放产能的孚能科技，将从今年起迎来销售放量的收获期。届时，产能扩张与需求剧增的“同频共振”将有效驱动公司业绩快速增长。

随着规模效应的不断加强，孚能科技的议价能力不断提升，使得实际采购价格集约化、低于市场价格。此外，公司长期致力于技术研发，产品的性能、良率、成组率实现稳健提升，对冲了部分材料成本上涨的压力。未来，公司有望不断提升经营品质，迎来业绩拐点。

2020年全球软包动电池装机量达40GWh，同比增长112%，份额占比27.8%，远高于国内软包占比。由此可见，未来软包路线份额仍将边际提升，市场份额与空间进一步提升。随着新建厂产能落地，固有业务稳健增长，以及新能源政策的强支撑，孚能科技将加速企业升级，巩固锂电行业龙头市场形象，卡位未来。