农银汇理基金罗文波：投资的春天逐渐走近

2022年，受各种内外因素影响，a股市场表现一波三折，普遍下跌，主要指数表现不佳沪深300指数全年跌幅超过20%在这种背景下，大部分行业都在下滑，投资收益也不尽如人意

展望未来，应以积极乐观的态度进行当前的布局从股市估值来看，a股整体已经处于历史底部经济刺激政策陆续推出虽然经济复苏的势头并没有明显出现，但从综合判断来看，目前处于经济增长周期的左拐点

2023年，资本市场可能迎来投资的春天。

党的二十大报告明确指出，发展是第一要务房地产政策从三箭到十六条逐步落地伴随着城市的疏解政策从供给侧转向需求侧，预计2023年需求侧政策将进一步放松，后续的信贷政策和购房利率下行将是政策的主要调整方向，房地产市场投资增速将企稳回升，为中国经济增长上行夯实基础

在产业层面，产业扶持政策陆续出台中央经济工作会议强调产业政策要与安全同步发展，信息安全和国家安全成为政策重点传统产业的改造升级和新兴产业的培育壮大，在科技政策上要注重自力更生，自强不息

我们预测2023年的市场上涨将遵循经济复苏的逻辑去年11月以来，低价的a股蓝筹股，超跌的港股以及科技，医药股成为本轮反弹的深度冲锋这种上涨更多是由流动性驱动，而非企业利润或业绩一般来说，这是股市见底后，经济见底前的典型特征

基于对经济复苏趋势的判断，当盈利取代流动性成为市场的驱动力时，全年不同行业对应的节奏并不相同。

展望全年投资主线，上半年经济增长乏力，超跌蓝筹，疫情常态化后消费受损较多的行业，估值快速修复可能是未来市场的结构性亮点伴随着下半年经济复苏的稳步推进，a股有望大幅走强，消费需求的复苏和周期会带来很多机会

此外，市场风险偏好的回升也会带动各种政策主导或新技术驱动的行业主题在行业内实施时，数据元素，军工，半导体创新安全，教育医疗设备等新型基础设施将更受资金青睐