净利润同比下滑24.89%，和讯SGI指数最新评分84分，增收不增利的乐

最近几天，最新的贺勋SGI指数评分出炉，乐普医疗获得84分，较上一季度略有下滑从之前的表现来看，乐普的医疗分是高的2020年第一季度，受疫情影响分数大幅下降此后一直保持高分，现在又在下滑

乐医疗致力于泛心血管产品的研发，生产和销售目前主营业务涵盖医疗器械，药品，医疗服务，健康管理三个板块，分别对应医疗器械，药品，医疗服务三个细分行业

从业务板块来看，2021年，乐普医疗器械板块收入61亿元，占营业收入的57.88%，同比增长81.73%，医药板块收入33亿元，占营业收入的30.57%，同比下降4.5%。

乐普医疗认为，2022年是乐普医疗基本完成收款周期，踏上新征程的第一年经过三年的实践，公司在2019年至2021年的三年时间里，实现了营收，扣非归母净利润和经营性现金流的持续稳定增长那么，真的是这样吗

乐普医疗2021年年报

氯吡格雷和阿伐他汀在医药板块被采集，其市场价格分别下降了近60%和90%2021年，乐普医疗控股有限公司子公司乐普药业营业收入同比下降3.85%，主要原因是伴随着集中采购的深入开展，零售市场价格日趋下降虽然销量增加，但整体收入略有下降

收集并降价90%的冠状动脉支架被归入医疗器械部门乐普医疗并未公布具体的营收构成，但年报称传统金属药物支架业务下滑明显

同时，需要注意的是，乐普医疗在新冠肺炎的检测试剂收入也大幅下降今年一季度，乐普医疗在新冠肺炎的检测试剂实现营收1.3亿元，而去年同期新冠肺炎的检测试剂产品营收近6.1亿元

面对这些风险，乐普医疗表示将从两方面应对，一是构建多元化的产品梯队，二是积极实施国际化战略，减少集中采购对公司的影响目前已经取得了一些成果2021年，乐普医疗创新产品组合营业收入同比增长827.36%，国外收入同比增长143.85%但伴随着下一年度集采的推进，乐普医疗仍需寻找第三，第四增长点

盈利能力方面，乐普医疗2021年出现明显下滑，加权净资产收益率为16%，同比下降24%，净利润率和毛利率也略有下降:2021年分别为16.7%和61.01%，2020年分别为23.35%和66.99%毛利率的下降反映了营业成本的大幅增加2021年，不能再用于应急采购和生产的抗原试剂相关原料和成品的一半成本约为2.3亿元

现金流方面，乐普医疗2021年实现经营活动产生的现金流量净额为31亿元，同比增长46.53%，平均收款期缩短至64.67天，比上年减少31.96天除经营活动现金流增加外，乐普医疗于2021年通过发行可转债募集资金16.38亿元，子公司乐普信泰科技获得外部投资者增资6.61亿元2020年和2021年，乐普医疗的贷款偿还率和利息偿还率均为100%目前现金流比较稳定，还本付息能力较好

在R&D投资方面，R&D的投资在三年内几乎翻了一番2019年，2020年，2021年，乐普医疗的R&D投入分别为6.31亿元，8.06亿元，11.12亿元，R&D力度持续加大2021年，R&D投资占营业收入的10.43%，为最近三年最高

据乐医疗透露，2022年的研发费用将主要在心血管设备的临床试验上，包括冠状动脉领域，结构性心脏病和电生理此外，医药板块的研发也会有一定投入，预计占比20%—30%