春季行情已启动？2023成长、价值谁与争锋？

要点表达:

2023年市场逐渐企稳走强的概率很大。

a股迎来开门红，正在点燃春季行情攻势。

美联储的加息周期可能有望在2023年结束。

海外市场真正的大机会应该是在衰退明显，通胀消失，市场预期新一轮宽松出现的时候。

经济复苏的传导过程不是:房地产，基建，循环—消费，医药—技术增长。

2023年，市场风格或成长将引领价值上行。

日前，在基金服务中国建设银行，中国证券报金牛基金之旅线上直播活动中，华宝基金董事，基金经理刘自强与海通证券首席经济学家，副董事，首席策略分析师荀玉根围绕a股新一轮行情能否在应对转折年中启动主题展开精彩对话，金句频出

春季行情值得关注。

刘自强和荀玉根都对2023年初的市场趋势持乐观态度。

刘自强认为，国内市场将在2023年进入一个转折点经过2022年的下跌，目前，成长股和价值股的估值水平均已降至历史低位从经济基本面来看，疫情控制的优化和房地产刺激政策的出台将促进经济复苏基本面向上，估值水平较低，流动性相对宽松2023年市场逐渐企稳走强的概率很大

荀玉根通过历史维度观察2023年初的行情他表示，2023年a股的春季行情值得关注从历史上看，a股的春季行情大多涨幅在20%以上如果三四季度市场疲软，春季行情将提前启动2022年7—10月，a股表现疲软，本轮春季行情从2022年10月底开始逐渐酝酿在当前政策，基本面和资金面积极变化的推动下，a股在2023年开局良好，正在点燃春季市场攻势

全球来看，受地缘政治冲突和美联储加息影响，2022年全球市场波动频繁关于2022年的一些重大不确定性，两位嘉宾认为，大部分事件对市场的影响将在2023年确定

例如，关于美联储加息，刘自强表示，美国在2022年多次加息后，利率的绝对水平已经很高，2023年进一步加息的空间缩小荀玉根认为，美联储加息已经在放缓未来伴随着通胀压力的不断缓解，美联储加息周期可能有望在2023年结束

刘自强补充说，美联储停止加息后，可能会根据就业和通胀情况，在相当长的一段时间内保持高利率，直到衰退信号出现因此，2023年很可能会出现加息放缓，这将是金融市场短期的信心提振过程，然后确认衰退，这将是市场更大的下行压力，尤其是大宗商品市场海外市场真正的大机会应该是在衰退明显，通胀消失，市场预期新一轮宽松出现的时候

经济复苏之年

市场风格价值还是成长。

近期，复苏是众多机构展望2023年市场走势的关键词之一围绕市场复苏的步伐，刘自强认为，在稳增长等政策的帮助下，住房，汽车等主要消费领域有望实现一定程度的复苏经济复苏后，居民的收入预期和消费意愿会相应提高，进一步推动经济所以经济复苏的传导过程不是:房地产，基建，周期—消费，医药—技术增长

具体到消费领域，荀玉根认为，中央经济工作会议提出要把恢复和扩大消费放在首位，因此促进消费是2023年政策的重点伴随着疫情的逐渐减弱，整体消费市场有望明显好转，短期传统零售或纺织服装仍有修复空间长期看，产业结构改善或消费升级逻辑较好的行业，如啤酒，白酒，免税，医美，黄金珠宝等

刘自强还提出，目前消费板块的估值水平并不低，今年这个板块会不错，但空间不能期望太高。

对于2023年的市场风格，两位嘉宾的观点略有不同。

刘自强认为，只有市场信心恢复，价值股估值恢复到合理区间，情绪才能容易蔓延，成长股的上涨空间才能打开所以他认为2023年的风格会以价值风格为主伴随着经济企稳回升，价值股估值修复，成长股估值回归合理位置，成长股机会将会出现

荀玉根表示，2023年，a股的基本面修复将带动市场趋势向上从基本面来看，2023年增长风格的行业表现也会更好，尤其受益于政策+技术驱动的TMT板块因此判断2023年市场风格或成长将引领价值上行