多家公司转让旗下医院资产行业整合迎好时机

日前，新华医疗发布公告称，拟转让其持有的唐山洪欣医院43.33%的股权近期，多家上市公司纷纷出售医院资产主要原因是投资医院投入产出不平衡，影响公司主营业务发展

有券商表示，医院管理涵盖市场拓展，资源积累，品牌建设等多个方面，投资回报周期长伴随着医疗体制改革的深入，更多的交易将聚焦于服务差异化，专业技术，品牌价值，运营能力等医院内生价值，未来五年是医疗集团行业整合的良机

多次出售股权

公告显示，唐山洪欣医院成立于2016年，为二级综合医院，注册资本2880万元其中，新华医疗子公司淄博洪欣持股1248万元，占其注册资本的43.3333%本次交易的资产将通过公开挂牌方式出售并转让至产权交易中心，交易对手及最终交易价格以公开挂牌结果为准

新华医疗表示，基于唐山洪欣医院的经营状况和风险，公司决定出售该医院股权2021年，唐山洪欣医院实现营业收入2600.56万元，净利润亏损205.64万元，负债总额1345.52万元新华医疗认为，如果完成本次上市转让，可以规避投资风险，提高公司效益，合理配置资源，提高资产运营效率同时，有利于公司优化资产结构，集中优势资源发展医疗器械，制药设备等主营业务，符合公司发展战略

这是近两年来新华医疗第三次出售医院资产2020年4月，新华医疗上市出售新华泰康控股子公司高新区医院80%股权，同年12月，公司再次通过公开挂牌方式出售控股子公司淄川区医院西院70%股权鉴于出售上述医院股份的原因，新华医疗表示，是为了降低公司经营风险，专注于主营业务发展以上两家医院都在建设中，在没有形成稳定的收入和盈利之前，还需要投入更多的资金，人员和管理成本

回归投资理性

2012年以来，国家密集出台政策鼓励社会资本办医受此影响，上市公司投资并购医院的热潮出现，并在2016年达到顶峰普华永道数据显示，2016年，中国医院投资交易金额达161.27亿元，较2015年增长237%，交易笔数达到206笔，远超2015年的48笔

生存艰难是大多数民营医院的现状根据国家卫健委此前发布的《中国卫生统计年鉴2021》，2020年国内非公立医疗机构数量是公立医疗机构的近2倍，而前者的就诊人次不到后者的1/52020年，国内非公立医疗机构整体亏损1300亿元，约为公立医疗机构亏损总额的65倍

最近几年来，上市公司纷纷剥离医院业务盈盛，常宝，康芝药业，*ST益康先后转让旗下医院股权日前，雅戈尔发布公告称，拟将成立近四年的普济医院及相关资产捐赠给宁波市人民政府捐赠资产的评估价值为13.6亿元雅戈尔在公告中表达了对医院运营的担忧:公司缺乏相关行业的运营团队和经验若继续投资普济医院及相关资产，投入产出可能会失衡，不利于公司专注发展主业但该捐赠遭到股东反对，一周后被终止

民营医院尤其是大型综合医院的设立，会面临投资金额大，回报周期长，相关人才缺乏等诸多问题业内人士建议，投资医院要做好中长期准备波士顿咨询公司的一份报告显示，一般社会综合医院在稳定期的净利润率一般在10%以下，而投资回报周期通常在7年以上

专科医院受追捧。

如今仍有不少上市公司布局医院管理领域，专科医院成为其投资的重要选择之一例如，3月28日，三星医疗收购5家明州康复医院100%股权，总金额8.44亿元公司表示，上述被收购医院的主营业务与其现有康复业务基本一致，在科室建设和运营管理方面存在显著的协同效应，有利于进一步提升公司医疗板块的业务规模和盈利能力，增强其在康复领域的市场竞争优势

专科医院集团化，连锁化趋势不减，眼科，医美，牙科等传统热门赛道继续领先普华永道梳理了2016年至2021年医院和诊所的投资情况，发现专科医院的交易金额和投资数量正在逐渐赶上综合医院由于专科医院的盈利策略和估值标准比综合医院更简单，清晰，运营相对规范，投资后升值空间大，对于集团战略和资本运作来说题材更为专注，因此一直是资本市场首选的标的类型

爱尔眼科就是一个标准案例截至2021年底，公司在中国拥有610家医疗机构，其中包括174家医院，118家门诊部和工业M&A基金旗下的318家医院自2014年以来，爱尔眼科一直参与投资工业M&A基金，并允许其投资和建立的医院使用公司的指定商标和爱尔品牌名称当上述医院发展到一定成熟时，再进行再分配，注入上市公司，从而降低收购医院对公司当期业绩的影响

最近几年来，爱尔眼科表现亮眼华安证券研报显示，爱尔眼科的毛利率常年保持在45%以上，净利润率保持在10%以上2021年，公司毛利率提升至51.92%，净利润率提升至16.47%2022年一季度，爱尔眼科营业收入和净利润分别增长18.72%和26.15%，达到41.69亿元和6.11亿元

波士顿咨询公司表示，医疗集团在扩张时，应重点关注和加强一些优势专科，构建垂直专科建设和管理模式，形成资源协同，通过价值医疗提升医疗水平和质量普华永道认为，在公立医院改革和医保控费趋紧的背景下，作为公立医院的有效补充，社会资本办医在高端医疗和优质服务方面具有广阔的发展前景