深度行业房地产行业周报：新房成交同比降幅连续4周有所收窄；首批保障性租赁

核心观点

本周新房成交增加，二手房成交减少本周43个城市新房成交3.2万套，环比上涨4.7%，同比下跌42.5%，7个大中城市新房成交2万套，环比上涨1.8%，同比下降37.8%，一二三线城市新房成交套数环比变化7.9%，4.0%和—10.4%，同比增速分别为—54.6%，—35.0%和—25.2%五城市二手房成交1.2万套，环比下降0.9%，同比下降37.2%，1个大中城市二手房成交1.1万套，环比下降1.7%，同比下降35.8%，一，二，三线城市二手房成交套数环比上涨—13.1%，—0.4%和16.5%，同比上涨—63.4%，—24.0%和22.2%

新房库存较上周有所增加，去化周期较上周有所增加五城市新房库存105.4万套，环比上涨2.1%，去化周期20.2个月，环比上涨0.7个月，8个大中城市新房库存56.9万套，环比上涨0.4%，同比上涨5.8%去化周期为15.2个月，环比上升0.3个月一线城市新房库存27.8万套，环比上涨0.3%，去化周期18.0个月，环比上涨1.0个月二线城市新房库存20.5万套，环比上涨0.7%，去化周期15.7个月，环比上涨0.3个月三线城市新房库存8.6万套，环比下降0.2%，去化周期9.7个月

与上周相比，土地市场整体量价齐跌，土地溢价率下降百城各类土地成交252宗，环比下降35.5%，同比下降62.6%计划土地施工面积1565万平方米，环比下降29.8%，同比下降65.5%土地成交总价157亿元，环比下降65.3%，同比下降92.0%土地平均楼面价1005元/平方米，环比下降50.5%，同比下降76.8%全市100%土地成交溢价率为2.18%，环比下降22.1%，同比下降88.9%

国内房企发债规模环比上升，同比下降房地产行业国内债券发行总额135.00亿元，同比下降11.3%，环比增长26.8%，还款总额152.28亿元，同比增长3.9%，环比增长123.5%，融资净额为—17.28亿元其中，国有企业境内债券发行总额125.00亿元，同比增长44.6%，环比增长44.5%，还款总额101.66亿元，同比增长40.6%，环比增长90.8%，净融资额23.34亿元境内民营企业发行债券总额10.00亿元，同比下降84.8%，环比下降50%还款总额50.62亿元，同比下降31.8%，净融资额—40.62亿元本周，新城控股发行了10亿元中期票据，这是唯一一家发行国内债券的民营房企

资本提案

从部门投资来看，当前经济下行压力加大，稳房地产可能成为今年稳增长的重要抓手近期稳增长政策密集出台虽然政策传导到市场还需要时间，但后期宏观和行业政策的宽松确定性较强，地方调控会更加精准与此同时，将更加重视提高政策工具箱的有效性建议继续关注地产板块机会我们建议关注四条主线:1)全国布局的央企龙头地产企业，上阶段估值有所提振，但仍将享受贝塔行情带来的上涨空间:保利发展，金地，招商蛇口，龙湖集团，华润置地，2)区域龙头央企和优质民企，但现金流和财报质量较好:建发国际，越秀地产，美的地产，滨江集团，3)政策更加明朗后，可关注灵活反转标的:旭辉控股集团，新城控股集团，碧桂园，4)目前收入确定性强，集中度加快同时，相关房企近期信用风险释放缓慢，地产后周期物业板块弹性反转:碧桂园服务，徐汇永盛服务，保利物业，中海物业，新城悦服务

风险警告

房地产调控继续升级，销售额出乎意料地下降了，融资继续收紧。