金融精准支持实体货币政策“主动应对”工具充足

今年前两月，新增社会融资规模及新增人民币贷款的总量均较去年同期大幅多增。

2022年1月，4.5%的企业贷款利率创改革开放以来的最低水平。

2022年1月末，普惠小微贷款余额为19.7万亿元，为2018年初的2.4倍。在此背景下，美联储不会急于推进货币紧缩，市场预期兑现的可能性较小。

。三是，美联储当前的主要约束仍是产出缺口修复的稳定性，但目前美国经济增长内生动能的不确定性仍然较强。

为有源头活水来一系列金融数据，映射出今年一季度稳健货币政策充足，精准，靠前发力的成效，传递出金融润实体，稳增长，稳预期的积极信号展望未来，货币政策工具充足，降息和降准有空间，结构性货币政策工具也将发挥更大作用

一年之计在于春江苏盖亚环境科技股份有限公司年初就接到一笔订单，急需采购一批环保试剂进行土壤修复工程面对突如其来的资金需求，企业一时不知所措

我们是典型的轻资产企业，项目周期又长，上下游客户账款结算不及时，短期内流动资金周转压力较大直到江苏银行通过‘人才贷’给我们授信1000万元，利率3.85%，资金一周内到位，才解了燃眉之急该公司财务总监王彬坦言，金融的支持如同一场及时雨，滋润了企业的生产经营

这是金融机构输血小微企业的一个案例，更是支持实体经济的货币金融政策落地生效的一个缩影。主要原因在于:一是，本轮美国通胀周期实质上源于持续性的供给冲击及其引发的通胀预期发散，货币政策对供给冲击型通胀的效力甚微。

当前重点的目标是稳，政策的要求是发力在今年1月举行的一场国新办新闻发布会上，中国人民银行副行长刘国强的一席话，勾勒出今年货币政策稳中有进的要点

在今年已经过去的近三个月内，货币政策靠前，充足和精准的发力特征明显:

2022年初至今，人民银行推动公开市场操作和1年期中期借贷便利的中标利率下行，并引导1年期和5年期以上贷款市场报价利率下行目前，1年期和5年期以上LPR分别较2019年末下降0.45个和0.20个百分点

日前，实施普惠小微企业贷款延期支持工具和普惠小微企业信用贷款支持计划两项直达工具接续转换，用市场化的方式牵引带动地方法人银行加快普惠小微贷款投放。

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回顾过去，货币政策稳中有进的效果在金融数据上有所体现。

前两个月新增社融达到7.36万亿元，同比多增4800亿元，新增人民币贷款共计5.21万亿元，较去年同期多增2700亿元企业贷款利率从2019年7月的5.32%降至2022年1月的4.5%，创改革开放以来的最低水平2022年1月末普惠小微贷款余额为19.7万亿元，为2018年初的2.4倍，普惠小微贷款支持小微经营主体4813万户，是2018年末的2.3倍

展望未来，稳健货币政策实施力度将更大，金融对实体经济的支持将更有效。

切实振作一季度经济，货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长日前，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，如此部署

——主动应对，合乎当下形势，可谓金融支持经济稳健发展和加快恢复的必然要求。

‘主动应对’提得正当其时，面对当前的经济金融形势，稳增长需要货币政策积极发力，围绕服务实体经济，防范金融风险，深化金融改革等领域更加主动作为中国邮储银行研究员娄飞鹏认为

中国银行研究院研究员梁斯表示，货币政策要主动应对，一方面，意味着货币政策将继续靠前发力，精准发力，确保流动性合理充裕，尤其要通过为金融机构提供中长期流动性，鼓励金融机构加大对实体经济中长期信贷支持，使资金能够更加精准高效地注入实体经济另一方面，在当前疫情波及范围较大的背景下，特别需要加大对受疫情影响较大行业和企业的支持力度，稳定其资金链，确保其稳健经营和加快恢复

——主动应对，货币政策工具箱可用的工具还很充足，不仅降息和降准还有空间，而且结构性货币政策工具也有望更多被运用。二是，美国本轮周期性失业已基本修复至自然失业率附近，结构性失业高企主要源于财政补贴和疫情等暂时性因素。。

我国金融机构加权平均存款准备金率为8.4%，降准的确仍有一定空间招联金融首席研究员董希淼说

后续通过降息刺激有效需求恢复，稳定市场预期以及提升风险偏好的必要性依然较强，政策利率下调越早越佳光大证券首席金融业分析师王一峰认为

在中国民生银行首席研究员温彬看来，去年央行创新设立碳减排支持工具，推出支持煤炭清洁高效利用的专项再贷款在此基础上，今后在经济下行压力较大，市场主体需求迫切等情况下，更多形式的结构性货币政策工具有望出台实施

——主动应对，货币政策更要以我为主，保持自己的节奏。基于泰勒规则，我们预计美联储加息节奏大概率会不及市场预期，乐观假设下可能于2022年四季度加息一次。随着直达居民端财政补贴的退出，以及疫情的好转，结构性失业将会得到修复。

欧美主要国家加快货币紧缩节奏，美联储日前宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到0.25%至0.5%之间中国人民银行货币政策司司长孙国峰此前表示，发达经济体政策调整对我国影响有限，人民银行将坚持稳字当头，以我为主，根据国内形势把握好稳健货币政策的力度和节奏

与海外通胀升温迫使美联储等央行货币政策收紧不同，通胀因素不会对接下来国内货币政策边际宽松形成掣肘东方金诚首席宏观分析师王青说

行至2022年一季度末，全国两会闭幕两周，《关于落实〈政府工作报告〉重点工作分工的意见》日前正式发布。

发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，为实体经济提供更有力支持进一步疏通货币政策传导机制推动金融机构降低实际贷款利率，减少收费多项工作要求年内持续推进，更多支持实体经济的货币金融政策有望加速落地

整体而言，货币政策需要保持连续性，稳定性，增强前瞻性，结合对经济金融的研判，前瞻性地出台政策措施同时，货币政策和其他宏观政策之间做好协调配合，共同推动经济持续健康发展娄飞鹏说