与美国对我国电信运营商的制裁有关

最近几天，中国移动A股IPO申请通过证监会审核，迈出回归A股的重要一步此前，中国电信已于今年8月登陆A股，加之已经在A股上市多年的中国联通，三大电信运营商会师A股指日可待

三大运营商会师对资本市场影响几何是否值得打新将带来哪些投资机会

看好A股市场

根据中国移动招股说明书，中国移动拟公开发行A股股份数量不超过约9.65亿股，拟募集资金560亿元，即不超过本次发行后公司已发行股份总数的4.5%。

抢滩布局5G市场，打造领先优势，是中国移动回归A股的重要动因之一中国移动表示，回归A股主要出于三点考虑:一是紧抓拓展信息服务的机遇窗口期，加速布局新一代信息技术，二是借助资本市场优质资源，构建开放合作新生态，三是助力推进机制改革，激发高质量发展新动能

以5G为代表的新型基础设施建设需要大量资金，中国移动等电信运营商通过资本市场进行融资，可以有足够的资金去开拓相关业务，进而拉动整个产业链发展，推动经济社会数字化，网络化，智能化转型，回归A股市场是众望所归东方证券首席经济学家邵宇表示

回归的背后，也与美国对我国电信运营商的制裁有关去年12月，纽约证券交易所称根据行政命令，启动对中国移动，中国电信和中国联通摘牌程序今年1月，纽交所暂停了这3家企业的美国存托股份买卖

与此同时，国内在吸引红筹企业回归方面，频频释放暖意今年9月，证监会发布《关于扩大红筹企业在境内上市试点范围的公告》，以支持优质红筹企业在境内资本市场发行证券上市，助力我国高新技术产业和战略性新兴产业发展壮大

最近几年来内地资本市场出台了一系列政策，为红筹回归提供了良好政策环境中国移动董事长杨杰此前公开表示，回归A股将促进中国移动转型发展，同时也使广大客户有更多机会分享企业成长和发展带来的收益

三大运营商均已在香港联交所上市，未来伴随着中国移动成功登陆A股，三大运营商A+H架构将最终形成三大运营商A+H架构，能够降低企业面临的政策不确定等风险，有利于企业定价权的长期稳定，同时有助于拓宽融资渠道，深耕5G网络建设等南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，总的来说，回归A股既是中国移动，中国电信转型发展的需要，也是我国资本市场做大做强的必要抓手，更是企业看好我国资本市场发展的重要体现

考验机构定价能力

若此次中国移动能够顺利上市，募资额或将达560亿元，刷新近10年来A股IPO募资规模纪录，再加上此前中国电信募集的542亿元，两大运营商将在A股募集资金超过1000亿元。。

对于如此巨量的资金，有声音表示担忧，这是否会对资本市场产生虹吸效应。为实现这一目标，中国移动将持续创新技术手段和运营模式，打造三能六绿；发展模式，实现单位电信业务综合能耗和单位电信业务碳排放均下降20%以上，企业自身节电超过400亿千瓦时的目标。

募集千亿资金是对于我国资本市场能力的检验田利辉表示不过，伴随着最近几年来我国资本市场改革逐步深化，市场建设愈发成熟，广度和深度不断提升，市场韧性不断增强，日均万亿成交额已成新常态，相信市场有能力迎接中国移动的回归

值得注意的是，今年8月回归A股的中国电信，在上市后不久即跌破发行价，尽管随后中国电信启动绿鞋机制，控股股东推出增持计划等，但目前股价依旧处于破发状态再加上自IPO询价新规发布后，A股打新不再稳赚不赔，近期多只新股上市首日即破发在此背景下，部分投资者对中国移动A股上市表现持观望态度

中国电信破发，重要原因之一是发行定价偏高，比港股价格高出了一倍多中国移动是否会走出同样的行情，还得观察其首发定价和公司业绩传递出的信心中国社会科学院金融所资本市场研究室研究员尹中立表示

从业务规模和公司效益看，当前中国移动在三大运营商中优势明显，这也可以预估中国移动回归A股后的表现数据显示，当前中国移动拥有全球最大的用户规模，截至三季度末，移动客户总数约9.56亿户，5G套餐客户达3.31亿户，有线宽带客户总数达2.35亿户总市值方面，中国移动也在三大运营商中首屈一指，截至11月9日，中国移动港股报收48港元/股，总市值达9849亿港元

田利辉认为，伴随着市场打新热度下降，中国移动的发行定价考验机构的专业能力，定价逻辑既要考虑公司基本面情况，也要看到行业发展前景，同时还要兼顾二级市场的流通性等，希望中介机构能够担起主体责任，秉承对整个市场生态负责的态度，充分发挥机构投资者的专业能力，通过合理的定价来助推上市公司和市场双赢。中国移动在北京发布《碳达峰碳中和行动计划》。去14期末，在公司电信业务总量增长6倍的情况下，碳排放总量控制在5600万吨以内。

利于投资者共享发展红利

专家表示，对于电信运营商回归A股的表现，不能看一时股价之高低，投资者应以价值投资，长期投资的思维给予关注。

根据三大运营商发布的前三季度业绩报告显示，中国移动前三季度营运收入达到6486亿元，同比增长12.9%，公司净利润为872亿元，同比增长6.9%，中国电信前三季度实现经营收入3292.41亿元，同比增长12.5%，中国联通前三季度收入2444.89亿元，同比增长8.5%这显示出行业的良性健康发展，5G，云计算等业务均处于上升通道

中国移动的回归，将为A股投资者提供更多优质投资标的，让投资者有机会分享公司成长收益，尤其有望分享到电信行业高速增长的确定性投资机会武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示

当前我国5G，大数据中心，工业互联网等新型基础设施正快速发展根据中国信息通信研究院发布的《中国5G发展和经济社会影响白皮书》及《5G产业经济贡献》预测，2021年至2023年将是5G行业应用的导入期，到2025年，5G将累计带动经济总产出10.6万亿元

三大运营商不断提升基础通信服务能力的同时，也在积极发展布局5G等相关新兴业务，在应用上寻找新突破中国移动表示，此次回归A股，将有力推动个人，家庭，政企，新兴四个市场全向发力，构建开放合作的新型数智生态中国电信此前也表示，募集资金投入项目能有效扩大中国电信5G业务渗透率及营业收入，推进落实云改数转战略，促进产业数字化业务的快速增长

未来几年将是5G应用场景和产业生态的快速发展期，相关行业将迎来高成长的红利期，三大运营商价值将会得到新提升，从长期投资角度来说值得关注董登新表示