钢铁：焦煤焦炭库存堆积钢铁利润二次扩张

投资:建议持续推荐钢铁股在盈利历史高位，估值历史低位的背景下，碳中和的高概率将带来行业供给的天花板，原材料端将再次贡献成本红利，因此钢铁股将迎来双升一波表现和估值的板块机会看好低估值板块，优质优秀人才和部分特钢，推荐宝钢，马钢，新钢，吕林燕钢铁，远大特材，久立特材，中信特钢，建议关注凌钢，方大特钢，本钢板块

观点:炼焦煤和焦炭库存累积，钢铁利润再次扩大高频数据显示，9月中旬以来，炼焦煤和焦炭库存持续上升，其中焦炭样品库存连续4周上升，显示供需逐渐走弱特别是考虑到能源消耗的双重控制和压力生产之外缺点的加码，钢产量还有进一步下降的空间我们预计，煤焦供需将继续走弱，届时钢铁企业将享受除铁矿石外的第二次成本红利需求高频数据相对稳定，社会库存去库存速度维持在30万吨以内，表现较弱五大品种按即期利润计算的平均毛利已经回到1200元/吨，但按成本计算的滞后利润实际上已经超过1400元/吨，接近5月高点整体来看，目前行业供需偏弱，但利润仍处于上升趋势，持续乐观考虑到铁矿石现货价格下跌的滞后性，三季度业绩将较上季度略有下降，但仍有可能在四季度再创新高

回看大盘:本周申万钢铁下跌3.2%，落后上证指数3.1%，涨幅居前的是ST福钢，鄂尔多斯和银龙本周螺纹，热卷，铁矿石，焦炭期货主力合约报价较上周分别变动—0.4%，—3.1%，—3.7%和—4.3%螺纹和热轧板利润较上周分别变动0.8%和—12.5%

工业:

普钢:本周钢材社会库存为1372万吨，环比下降2.1%其中，优秀人才库存863万吨，较上月减少3.2%，板材库存509万吨，较上月减少0.2%9月中旬，钢厂平均库存1330万吨，环比下降0.2%本周高炉淘汰后产能利用率为71.5%，较上月下降2.0%本周钢厂螺纹钢生产线开工率50.2%，环比下降8.2%本周，全国237家钢铁贸易商出货18.7万吨，环比下降18.7%本周上海码头线货运量1.2万吨，较上月下降41.3%本周跟踪的螺纹，热轧，冷轧，板材成本滞后毛利分别为1251，1218，1295，1095元/吨

海外钢价:本周国际钢价指数为329.6，较上月上涨0.06%，与国内热轧价差357美元/吨，与螺纹钢价差—69美元/吨。

铁矿石:本周，来自澳大利亚，巴基斯坦和印度的铁矿石出货量为2580万吨，环比下降0.5%北方六港到港量1310万吨，环比增长27.6%本周港口铁矿石库存为1.2857亿吨，较上月下降0.9%本周港口日均进口矿石282万吨，较上月增长2.76%

焦煤:本周开始小幅焦化，港口库存增加炼焦煤市场持续上涨港口焦炭贸易资源出仓价格为4030元/吨，山西临汾主要炼焦煤出仓价格为4250元/吨短期焦炭市场运行平稳，焦煤观望情绪出现，报价以平稳为主

铁合金:本周，硅锰市场运行强劲，苏